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国际油价市场看涨情绪升温
2019-09-18 16:03 来源:金融时报-中国金融新闻网 作者:项梦曦 字号

内容摘要:OPEC成员国和10个非OPEC产油国签订的石油减产协议将在2018年 12月份到期,尽管所有的产油国都表示将会进一步进行减产,但目前,言论仍普遍担忧联合减产执行率的下降或者中止,导致油价下跌。虽然页岩油产能上升会给油价带来冲击,但原油的牛市往往也会和产油国地缘政治风险相互挂钩,以中东为例,部分国家由于在产业结构上存在“荷兰病”的问题,美元贬值会显著抬升其输入性通胀,使得国内混乱的政治火上浇油,反过来会让这些国家的产能出现进一步收缩的情况。专家认为,虽然页岩油产量不断上涨,但若中东地区的风险事件以及其余地区原油意外供应中断,页岩油每个月十几至二十万桶/天的增量无法完全填补供需缺口。

关键词:油价;页岩油;减产;供需;预估;牛市;原油市场;供给;期货;美国

作者简介:

  见习记者 项梦曦

  在经历了开年的大涨后,本周国际油价短线回调。1月16日,WTI原油2月期货结算价每桶63.73美元,比前一个交易日下跌0.57美元,跌幅0.9%,交易区间为63.39美元至64.89美元;布伦特原油3月期货结算价每桶69.15美元,比前一个交易日下跌1.11美元,跌幅1.58%,交易区间为68.83美元至70.13美元。在油价涨至高位后,短暂的回调并不令人感到意外。在美国石油学会(API)和美国能源信息署(EIA)原油库存报告来临之前,部分交易员选择获利了结,这并不意味着油市的乐观情绪遭受打压。

  2016年到2017年以来,不断深化的大宗商品牛市无疑是去产能周期下的牛市。油价之所以如此强势,是因供需的双向走强,“供” 来自于OPEC减产的持续性,“需”则来自于全球财政政策发力下的经济复苏。供需的重新调试下,原油价格最终走出了稳步回升的行情。OPEC成员国和10个非OPEC产油国签订的石油减产协议将在2018年12月份到期,尽管所有的产油国都表示将会进一步进行减产,但目前,言论仍普遍担忧联合减产执行率的下降或者中止,导致油价下跌。

  对此,阿联酋能源和工业部长马兹洛伊在海湾国家能源大会上称,2018年原油市场将最终实现供给平衡。马兹洛伊表示:“2017年能源市场在实现供给平衡方面做的很好,预计在2018年原油市场将会进一步发展。目前市场的担忧是,产油国能否继续协同一致进行减产,推动原油市场实现供给平衡,目前的情况还算比较乐观。”俄罗斯能源部长诺瓦克则在周二表示,油市供求仍未实现再平衡,当前需要继续执行减产协议。欧佩克产油国应该坚持减产,没必要因短期油价变动而作出调整。在讨论油市状况时,减产协议国首先考虑的应该是供需状况,而非油价波动。诺瓦克预测,2018年油价为50美元至60美元/桶,维持此前的预估。

  兴业经济研究公司分析师认为,从历史来看,需求拉动的油价上涨持续性都比较好,而供给冲击造成的油价上涨持续性较短。2017年第四季度,是近10年来全球大多数经济体首次展现出原油需求的同步增长,显示全球经济强劲复苏对油价形成有力支撑。即使减产执行率下滑,只要这一下滑是逐步的,对于油价的压制都不需要过分担忧。专家表示,从历史情况来看,到了减产后期,分歧出现是正常的情况。而且油价也并没有出现一旦减产量下滑就暴跌的情况。因为从供需的角度来说,往往到减产后期,尤其是因为需求的强劲增长导致供需缺口拉大的情况下,必须要有更多的产量回归市场才能填补供需缺口。在此情况下,减产的分歧对于油价的压制不需要过分担忧。

  投资银行摩根士丹利认为,今年石油市场基本面可能供不应求,该银行将2018年第三季度WTI均价预测从原先的每桶59美元大幅度上调到每桶70美元。美银美林认为,由于“周期性环境改善”、冬季寒冷的天气、OPEC协议执行情况强于预期,市场变紧的速度超出预期。该行预计,今年的市场缺口为43万桶/日,之前预测为10万桶/日。德意志银行则将该行2018年和2019年的布伦特油价预估上调至62美元/桶;2018年WTI油价预估上调至56美元/桶,之前预估为51美元/桶。

  美国页岩油作为OPEC的老对手,其产量的增加一直被视为国际油价下跌的一大风险因素。2014年中期以来,美国页岩油的繁荣使原油的产量大增,国际原油市场出现了严重的供过于求的局面,国际原油价格出现了大跌。如今,国际油价节节攀升,美国的页岩油生产商们也“蠢蠢欲动”。不少市场人士担心原油价格如此之高,可能会引发美国页岩油生产商将向市场供应过量的页岩油,进而导致原油价格走低。美国油田技术服务公司贝克休斯日前发布的报告显示,上周,美国运营的油田钻井数量增加,显示美国页岩油厂商持续增产。美国能源情报署也发布预测称,2018年,美国原油产量将达到历史最高水平。

  虽然页岩油产能上升会给油价带来冲击,但原油的牛市往往也会和产油国地缘政治风险相互挂钩,以中东为例,部分国家由于在产业结构上存在“荷兰病”的问题,美元贬值会显著抬升其输入性通胀,使得国内混乱的政治火上浇油,反过来会让这些国家的产能出现进一步收缩的情况,从而形成产能收缩的恶性循环。目前,OPEC重要产油国委内瑞拉正经历着“超级通货膨胀”带来的经济动荡以及债务危机。此外,美国重提对伊朗核制裁和库尔德公投等事件,使得中东地缘政治风险不断上升,为石油产量蒙上阴云。专家认为,虽然页岩油产量不断上涨,但若中东地区的风险事件以及其余地区原油意外供应中断,页岩油每个月十几至二十万桶/天的增量无法完全填补供需缺口。在此情况下,油价将会偏离页岩油成本中枢继续上涨。

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