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2018年中国铜钴锂行业供需情况及价格走势分析预测【图】

2019-06-17 15:43:16字号:T|T
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    2018年需求成逻辑主线,铜、钴、锂有望高景气,确定性集中于中上游。

    一、基本金属铜供需情况走势

    (一)、基本金属铜供给情况:铜矿产能投放增速递减,精炼铜供给弹性有限

2016年-2021年全球矿产铜复合增速仅为1.6%

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2022年中国有色金属矿采选市场研究及发展趋势研究报告

2017-2022年全球精炼铜复合增速1.66%,较前五年(2.57%)大幅下降

资料来源:公开资料整理

    (二)、国内供需边际改善:废铜受限,电网扩张

    2018年前七批建议批准的废七类核定进口量为19.65万吨,仅占2017年前七批核定进口量的7.39%。2018年国家电网计划电网投资4989亿元,较2017年计划投资4657亿元增长7.1%,配电网将成为重点领域。预计2018废铜进口将大幅减少

2017年前十一批废铜进口量(万吨)

资料来源:公开资料整理

2018年前七批废铜进口量仅为19.7万吨

资料来源:公开资料整理

    配电网建设将成为18年铜需求亮点

十三五我国电网总装机容量年均增速预计将达5.5%

指标
2015年
2020年
年均增速
总装机(亿千瓦)
15.3
20
5.50%
人均装机(千瓦/时)
1.11
1.4
4.75%
全社会用电量(万亿千瓦时)
5.69
6.8-7.2
3.6-4.8%
人均用电量(千瓦时/人)
4142
4860-5140
3.2-4.4%
西电东送(亿千瓦)
1.4
2.7
14.04%
特高压线路
新增9.2万公里
变电容量
新增9.2亿千伏安
充电设施建设
满足500万辆电动车充电

资料来源:公开资料整理

    (三)、基本金属铜行业需求情况:消费电子、新能源车有望催生新需求

    产业变革带来新增需求:直接受益于消费电子及新能源汽车快速发展.

    1、消费电子的快速发展

    电子产品中铜主要用于:

    •1)封装引线和框架

    • 2)PCB基板

    • 3)接插件

    • 4)导热管

    • 5)电极

    • PCB覆铜板用铜量持续大幅增长,同时,6um工艺逐步成熟,未来进一步改善空间有限。预计到2020年,消费电子用铜拉动增量大约在20万吨/年左右,占全球总需求的1%左右。

    2、新能源汽车产业将成为需求的新爆发点

    电机:未来汽车用电机中,铜用量预计大幅提升。一个典型乘用车电机中用铜大约20千克。

    • 动力电池负极使用铜箔进行集流,典型乘用车用量大约30千克。

    • 线束等用量在20千克。

    • 对比传统汽车,单车铜用量接近翻倍。

    • 同时随着新能源技术的发展,其对铜的需求量比传统能源更大,混合动力汽车和电动汽车的生产要比内燃机生产多消耗2到3倍的铜。混合动力轿车用铜量约为40千克/辆,纯电动汽车用铜量约为80千克/辆。预计到2020年200万辆纯电动车对应16万吨铜需求/年。

    二、基本金属锌库存、产量及价格走势分析

    (一)、基本金属锌:库存略增,下游仍强

    目前锌价处于25000元/吨上下, 预计未来波动加剧,高位震荡

    库存短期增长但仍为历史低位,下游消费不弱。

    锌价中短期仍将维持高位,对于锌在中长期的表现存在一定的不确定性。

锌价维持高

资料来源:公开资料整理

库存短期略有增长

资料来源:公开资料整理

    (二)、基本金属锌:锌矿山将在2019下半年逐渐放量

    2017 全球锌矿产量为1348万吨,同比增加2.6%新增量基本来自海外,国内锌矿受环保整治产量。

    2018/19年锌矿全球增量预计60/130万吨,主要系国外多座大型锌矿投产,集中于2018年下半年后开始放量

2017年锌矿同比增2.6%

资料来源:公开资料整理

多数新投产矿山预计在2019年开始放量

矿山
所属公司
国家/地区
预计投产时间
设计年产能(千吨)
2018E(千吨)
2019E(千吨)
DugaldRiver
五矿资源MMG
澳大利亚
2017年11月
170
150
200
Gamsberg
VedantaLimited
南非
2018年年中
250
100
200
LadyLoretta
嘉能可
澳大利亚
2018年上半年
150
80
150
Mehdiabad
IMIDRO
伊朗
2018年4月
16-32
6
12
Hilarion
Votorantim
秘鲁
2018年
250
75
200
Ozernoye
NFC,East-Siberian
俄罗斯
2018年
100
25
85
ReydePlata
Penoles
墨西哥
2018年12月完工
100
0
80
CenturyTailings
VenturexResources
澳大利亚
2018年下半年
290
85
200
Castellanos
加勒比矿业
古巴
2017年7月
95
75
95
合计
596
1322

资料来源:公开资料整理

    (三)、基本金属锌:锌价有望居高位

    2018年精炼锌有望保持短缺。新建锌精矿山逐步放量,但锌下游需求不弱,精炼锌有望继续保持短缺

预计全球精炼锌供需略微短

资料来源:公开资料整理

    截至目前,国内实际加工费为5400元/吨,进口TC降至25美元/吨不到,锌冶炼厂开工率下滑明显。

锌矿加工费持续走低

资料来源:公开资料整理

    三、基本金属铝行业库存、产量及价格走势分析

    (一)、基本金属铝:2017-2018年板块行情紧随供改

    2017-2018年铝价、板块行情紧随供改,回调系山东魏桥冬季限产不及预期

资料来源:公开资料整理

    基本金属铝:2017供改成效显著,但2018压力犹存

    铝:供改虽有落差但总体取得显著成效,2018新产能集中投放将使铝价承压

2017供给侧改革共关停违规产能约423.6万吨

省份
企业简称
企业产能(万吨)
关停(万吨)
山东
魏桥铝电
913.6
263.6
新疆
新疆东方希望
160
60
重庆
重庆京宏源
10
10
山东
山东信发
220
70
新疆
新疆嘉润
75
20
合计
423.6

资料来源:公开资料整理

2017年中国电解铝运行产能增速回落至-1.4%

资料来源:公开资料整理

2016-2017年铝开采冶炼净利情况

资料来源:公开资料整理

2016-2017年铝加工净利情况

资料来源:公开资料整理

2018年上半年电解铝新增产能投放压力较大

资料来源:公开资料整理

    (二)、基本金属铝:需求无需担忧,仍可保持较快增长

    预计铝供需缺口将在2018下半年、2019年逐渐凸现

    预计2018年我国电解铝需求将达3765万吨(+8.5%),交通运输用铝增长最快

2018年中国电解铝需求及同比增长

资料来源:公开资料整理

资料来源:公开资料整理

    2018新增供给集中释放,后续增量有限,2019开始供需缺口有望凸现。预计2019年我国铝供需缺口将达56万吨

我国铝供需缺口预测

-
2014
2015
2016
2017
2018E
2019E
中国原铝产量
2754
3034
3234
3640
3847
3952
中国原铝进口
27
15
20
12
12
12
中国原铝出口
10
3
2
2
2
2
中国消费
2750
2930
3230
3530
3765
4008
表观供给缺口
21
117
22
120
82
-56

资料来源:公开资料整理

    (三)、基本金属铝:铝价承压,聚焦下游加工

    2018铝价格承压背景下,可关注下游加工确定性机会

    1 铝加工产品定价模式为铝价+加工费,受铝价影响较小

    2 铝需求应用不断拓展,铝加工下游企业面临良好发展契机

    3 相关标的加工产能持续释放,盈利有望保持高增长

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