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供应量货币!中国股票指数货币供应量(M1)的实证

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主要论述了供应量货币论文范文相关参考文献文献

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中图分类号:F830.94

文献标志码:A

文章编号:1000-8772(2016)19-0054-02

股票市场经过二十几年的发展,在我国宏观经济中扮演着越来越重要的角色,规模不断扩大.截止2015年底,沪深股市流通市值达417926亿元,两市总市值达531304亿元.其中上海证券交易所流通市值达254128亿元,总市值达295194亿元.深交所流通市值达163798亿元,总市值达236110亿元.我国股票市场的融资与市值不断扩大,在一定程度上反映了我国宏观经济状况.我国货币供应量(M1)作为调节金融市场的重要手段,自公开货币供应量(M1)以来,数额呈逐渐上升的趋势,1995年,我国货币供应量(M1)为23987.10亿元,到2014年,我国货币供应量(M1)增长至348056.41亿元,短短二十年间,足足增长了14.5倍.近几年,作为货币政策中介手段的货币供应量(M1)对国家的经济影响越来越大,特别是对资本市场的影响,但二者到底是怎样的一种关系越来越受到社会各界的关注,因此探究货币供应量(M1)与股票市场的相关性具有重要的现实意义.

一、定量分析—探索股指与货币供应量间线性方程

1.数据选取与处理

本文选取货币供应量(M1)为自变量,上证综指为因变量,数据源于国家统计局网站、choice金融终端数据库.选用2010年1月—2015年12月货币供应量(M1)月末数和上证综指的月末收盘价交易数据各72个作为研究样本.为消除异方差对模型设定的影响,本文对72组样本数据进行取对数处理.

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2.研究方法

本文利用Eviews统计软件对72组样本数据进行相关性检验,建立一元线性回归模型,得到两个变量之间的回归方程,并对系数进行显著性检验,由此说明货币供应量(M1)与上证综指之间的关系.

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3.相关性分析

本节以散点图为基础,运用Eviews统计软件作为分析工具对二者的进行相关系数检验.

从表1可以看出,两者的相关系数为0.6145,有较高的正相关性,说明货币供应量(M1)与上证综指存在明显的相关关系,而且符合货币供应量(M1)与上证综指的经济学意义.

4.回归模型建立与分析

为进一步分析二者之间的确切关系,本文利用一元线性回归模型进行描述,其回归结果如下:

从表2的模型概述表中可以看出,货币供应量(M1)与上证综指的一元线性关系为:.

5.拟合优度与显著性检验

用Eviews进行参数估计时,已经给出了相关检验的数据,从表2中可以看出该模型调整后的R的平方为0.364082,说明货币供应量(M1)的变化能解释上证综指36.4082%的变化,拟合度较好.从表2中还可以看出,Lm1的系数的t统计量为5.28288,在显著水平α=0.05时,查t表得,t值显然大于临界值,说明货币供应量(M1)与上证综指的参数估计是显著的;由f统计量可以看出该回归模型的总体显著性,由表2可得,f统计量的值为27.90891,在显著水平α=0.05时,查f表可得,由此可得该回归模型在总体上是显著的.

二、结论与思考

由以上实证分析可以得出,股票市场的变动与货币供应量(M1)有很强的相关关系,短期呈现正相关趋势,货币供应量(M1)的扩张会导致股票价格的上涨.而长期则是主要受到经济周期的影响.在不同的时期,受宏观经济波动、投资者心理因素、国外资金进出等种种复杂的影响因素下,上证综指与货币供应量(M1)之间的相关趋势和回归模型具有差异性.在2010—2015年间,货币供应量(M1)与股票之间存在的线性关系.

参考文献:

[1]靳云汇,于存高,中国股票市场与国民经济关系的实证研究[J],金融研究,1998(3).

[2]刘熀松,货币供应量对股票市场的影响研究[J],上海经济研究,2004(10).

[3]乔桂明,刘钟鸣,郑晓玲,现阶段我国货币供应量对股市影响的实证分析[J],经济管理,2007(24).

作者简介:谭维维(1993-),男,汉族,重庆市人,北京理工大学人文与社会科学学院本科生.

(北京理工大学人文与社会科学学院)

(责任编辑:王兰爽)

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